Predajný plán november 2022: Rozbehli sme predaje na domácom trhu

Bilancia na hedžingovom účte

Vitajte pri 10. pokračovaní seriálu článkov týkajúcich sa realizácie predajného plánu produkcie plodín na virtuálnej 500 ha farme AGROMAGAZÍNu. Aj keď z dlhodobého hľadiska veríme, že ceny plodín ešte ukážu svoju silu, aktuálne rastúce riziko príchodu recesie môže a evidentne i reálne stláča ceny nadol. Preto sme sa rozhodli spraviť niekoľko prevažne taktických obchodov na domácom trhu a následne vzhľadom na ne upraviť aj niektoré burzové pozície.

Čo sa týka kontrahovania cien do novej sezóny 2023/24 – tak v tejto oblasti sme si dali uplynulý mesiac prestávku. Sústredíme sa na súčasnú úrodu. Ako už bolo naznačené, keďže sme predávali na domácom trhu aj časť poistenej úrody cez burzový hedžing, zrealizovali sme aj dve čiastkové uzatvorenia našich burzových pozícií.

Doteraz sme uzatvorili 9 obchodov na burze, 8 na MATIFe a 1 na CBoT, pričom v rámci týchto uzatvorených (ukončených) obchodov sme doteraz zaknihovali zisk 28608 EUR (tab 2). Keďže obidva burzové obchody zrealizované ostatný mesiac boli ziskové, medzimesačne nám stúpol zisk z uzatvorených pozícií o 11726 EUR.

K 7.12.2022 naše otvorené pozície na hedžingovom účte (4 obchody) evidujú zisk 38601 EUR, čo znamená medzimesačný nárast hodnoty účtu o 16788 EUR v otvorených pozíciách (tab. 1).

Pripomíname, že všetky nové otvorené pozície ako aj realizované obchody v priebehu mesiaca zverejňujeme hneď po realizácii týchto obchodov na našom twitterovom účte @agromagazin. Zmeny evidujeme v priložených tabuľkách.

Pšenica

Minulý mesiac sme využili skokový nárast cien pšenice po správe o odstúpení Ruska o dohody o ukrajinských exportoch obilnín na to, aby sme si zahedžovali prvú malú porciu budúcoročnej úrody pšenice.

Pár dní nato sa Rusko znovu vrátilo k plnení dohody, čo začalo tlačiť ceny pšenice opäť nadol. V kombinácii s rizikom príchodu ekonomickej recesie sme sa preto rozhodli dňa 9.11.2022 zrealizovať predaj 200 ton pšenice na domácom trhu SR za cenu 315 EUR/t. Dôvodom predaja bol rast pravdepodobnosti, že pšenica na MATIFe klesne pod 330 EUR/t, čo môže signalizovať jej ďalší pokles k 300 EUR/t.

Ako ukázal čas, náš predpoklad sa potvrdil a cena na MATIFe skutočne klesla pod 330 EUR/t, čo rýchlo začalo tlačiť cenu pšenice ďalej nadol k spomínaným 300 EUR/t. Navyše koncom druhej dekády novembra Rusko opätovne predĺžilo práve končiacu dohodu o zabezpečení bezpečnosti pri exportoch ukrajinských obilnín po mori. Keďže svetová úroda pšenice v aktuálnom ročníku bude znovu rekordná, rozhodli sme sa pokračovať v našich predajoch na fyzickom trhu.

Dňa 24.11.2022 sme tak zrealizovali na domácom trhu ďalších 126 ton z našej tohtoročnej produkcie za cenu 300 EUR/t. Z celkovej produkcie 1026 ton tak máme reálne predaných 726 ton a teda v sklade nám ostalo zvyšných 300 ton produkcie. Keďže naše hedžingové pozície boli nastavené na 400 ton, zrealizovali sme (dňa 24.11.2022 – takmer simultánne s predajom plodiny na fyzickom trhu) čiastkový predaj jednej z nich, konkrétne tej, ktorá expiruje skôr.

Urobili sme tak nákup (long/dlhá pozícia) 2 kontraktov (100 ton) marec 2023 za cenu 319 EUR/t, čo znamená, že na spomínanej burzovej pozícii 100 ton kukurice sme zaknihovali zisk 87 EUR/t. Ak sme teda predali na fyzickom trhu 100 ton pšenice za 300 EUR/t a pripočítali sme si k tomu cenu z hedžingu, vyšla nám realizačná cena na úrovni 387 EUR/t.

Reálne to je možno o 1,5 EUR/t menej, keďže do celého procesu pre zjednodušenie nezarátavame poplatky. No pre informáciu, pri držaní 4 kontraktov pšenice, čo je 200 ton, počas 6 mesiacov sa celkové náklady na držanie pozície momentálne hýbu na 354 EUR.

Poplatky aktuálne mierne rastú, keďže má na nich vplyv základná úroková sadzba v Eurozóne – značnú časť financií pre držanie pozície je totiž požičaná (z vlastných peňazí financujeme len tzv. udržiavaciu maržu vo výške okolo 15 % hodnoty kontraktu – futures kontrakty sa obchodujú na páku) a teda je úročená. Reálne nám tak pozícia zarobila okolo 85,5 EUR/t, no ako sme už spomenuli, pre zjednodušenie poplatky v tabuľke obchodov neuvádzame.

Aktuálny mesiac sme nerobili žiadne obchody týkajúce sa sezóny 2023/24.

Repka

Keďže sme zožali kukuricu a bolo potrebné ju dať do sila, v ktorom čakalo na speňaženie 64 ton repky, rozhodli sme sa napriek citeľnému poklesu ceny repky na trhu v ostatných dňoch komoditu predať. Dňa 24.11.2022 sme tak týchto 64 ton zrealizovali za cenu 565 EUR/t.

Škoda, ešte pred tromi týždňami nám domáci trh ponúkal za komoditu 635 EUR/t – ale toto je komoditný svet – ceny sa hýbu divoko. Naším cieľom nie je čakať na najvyššiu cenu, ale predať so ziskom. A to sa nám podarilo. Keďže sme už predali celú produkciu, môžeme bilancovať. Na fyzickom trhu sme predali 314 ton repky za priemernú cenu 731 EUR/t.

Navyše sme k tomu zrealizovali 4 burzové obchody (2 spreadové a 2 short futures), ktoré priniesli zisk 11925 EUR, čo je v prepočte na tonu repky 38 EUR/t. Finálna realizačná cena repky sa tak dostala na 769 EUR/t. Preto finálny predaj 64 ton za najnižšiu cenu v sezóne až tak nemrzí.

Kukurica

Speňažiť kukuricu tento rok so ziskom bude nepochybne najväčšou výzvou aktuálnej sezóny. Žatva je takmer vo finále, priemerný výnos sa bude hýbať na úrovni 4,5 t/ha (očakávaný celonárodný výnos v SR), pričom po zápočte všetkých nákladov sa naše výrobné náklady kukurice vyšplhajú na 300 EUR/t.

Aktuálne už na slovenskom trhu klesla cena pšenice pod 280 EUR/t. Produkcia kukurice v EÚ je nízka, no importy z tretích krajín sú veľmi rýchle a cena tak padá nadol. Tento trend môže pokračovať a i preto sme sa rozhodli, že predáme 100 ton našej produkcie na domácom trhu.

Dňa 24.11.2022 (náš veľký predajný deň) sme preto pustili na domáci trh 100 ton produkcie za cenu 270 EUR/t. To je pod našimi výrobnými nákladmi, ale... máme v rukáve žolíka. Držíme totiž stále 200 ton kukurice na burze MATIF zahedžovanej na cene 365 EUR/t. Takticky sme sa rozhodli uzatvoriť 25 % z tejto pozície tým, že sme spoločne s predajom na domácom trhu (24.11.2022) nakúpili 1 júnový kontrakt 2023 kukurice (čo je 50 ton) na MATIFe za 304,50 EUR/t.

Týchto 50 ton produkcie tak zaknihovalo burzový zisk 60,5 EUR/t, resp. 3025 EUR/t. Ak si tento zisk „rozriedime“ na spomínaný predaj 100 ton kukurice na domácom trhu, potom finálna realizačná cena nášho obchodu je 270 EUR/t (fyzický trh) plus 30,25 EUR/t (burza), čo sa rovná 300,25 EUR/t. Súčasne nám pritom ďalej ostane zahedžovaných na cene 365 EUR/t ďalších 150 ton kukurice, teda 3 zvyšné kontrakty v rámci pozície, ktorú sme otvorili 24.5.2022.

Apropos, cena kukurice na burze v rámci tohto kontraktu dosiahla svoj  tohtoročný vrchol 22.5.2022 (nateraz! – čo sa môže zmeniť), čo znamená, že sme načasovali vstup do pozície skutočne dobre. Samozrejme, je to aj o šťastí, no i tu sa ukazuje, že technická analýza cien plodín dokáže byť dobrým pomocníkom v realizácii predajného plánu.

Ale pozor, niekedy zlá interpretácia technickej analýzy nás môže držať vo falošnom očakávaní a my prepásneme dobrý obchod. Príkladom uplynulého mesiaca môže byť repka. Po prekročení ceny 650 EUR/t na MATIFe koncom októbra sme verili, že cieľom je cena 690 – 720 EUR/t. Repka to dala na 675 EUR/t a potom otočila, čo je ok, no problémom je, že sme odignorovali fakt, že repka následne znovu klesla pod 650 EUR/t (jej predchádzajúci vrchol), čo razantne zvýšilo šance pre ďalší pokles ceny. A bum. Repka bola o pár dní pod 600 EUR/t.

Aktuálne teda máme predaných 200 ton kukurice na domácom trhu a 250 ton v sklade. Burzovo zahedžovaná je cena 150 ton a teda 100 ton kukurice aktuálne držíme bez akejkoľvek cenovej ochrany.

Slnečnica a sója

Žiadne zmeny. Celá úroda slnečnice je predaná a 130 ton sóje držíme v sile. No priznáme sa, že aktuálne rastie chuť komoditu zrealizovať na domácom trhu. Ponúkaná cena 520 - 525 EUR/t pokrýva náklady a ponúka i zisk.

Takže možno agenda na najbližšie obdobie. Ak prídu dažde do Brazílie počas decembra, ceny sóje sa môžu dostať pod poklesný tlak. Všeobecne nevidíme teraz veľa priestoru pre rast cien sóje a i preto je možné, že celú produkciu napokon pustíme na trh. Zrejme v tomto prípade zavedieme pravidlo, že ak cena sóje na burze CBoT znovu skoriguje pod úroveň svojho 50 – dňového priemeru, resp. pod 14 USD za bušel, spustíme predaj na domácom trhu.

Takéto pravidlá založené na objektívnych ukazovateľoch, ktoré sú merateľné a každý deň kontrolovateľné sa mi páčia, pretože pomáhajú realizovať obchody s menším zapojením emócií (strach z vidiny straty pri poklese cien, resp. chamtivosť z vidiny zisku pri raste cien), ktoré pomerne často vedú k chybnému úsudku.

David Karkulín

Celý text nájdete v decembrovom AGROMGAZÍNe na s.36-37

Mesačník AGROMAGAZÍN si môžete predplatiť tu.

Tabuľka č.1: Predajný plán produkcie: Burzové obchody virtuálnej farmy AGROMAGAZÍNu v sezóne 2022/23 vrátane aktuálnej hodnoty otvorených pozícií na hedžingovom obchodnom účte k 7.12.2022.

Plánovaná produkcia farmy (500 ha): 1100 ton pšenice (200 ha), 300 ton repky (100 ha), 800 ton kukurice (100 ha), 125 ton sóje (50 ha) a 115 t slnečnice (50 ha).

Finálna reálna produkcia v sezóne 2022/23: 314 t repky, 1026 t pšenice, 110 t slnečnice, 130 t sóje, 450 t kukurice 

Vysvetlivky: SHORT (t.j. krátka) pozícia znamená otvorenie pozície prostredníctvom predaja komodity, pričom následné vysporiadanie obchodu sa deje cez spätný nákup rovnakého objemu – preto short pozícia zarába na poklese ceny a prerába na raste ceny. V prípade LONG (dlhej) pozície je to naopak. Pri otvorení nakupujeme a vysporiadame pozíciu jej predajom. Preto LONG pozícia zarába na raste ceny komodity a prerába pri poklese ceny.

MATIF: 1 kontrakt = 50 ton pšenice, kukurice, repky

CBoT: 1 minikontrakt = 27,2 ton sóje

Poznámka: Všetky nové otvorené pozície, ako aj realizované obchody v priebehu mesiaca zverejňujeme hneď po realizácii týchto obchodov na našom twitterovom účte @agromagazin.