Plodiny:
Naše očakávanie, ktoré sme prezentovali v minulom výhľade, sa potvrdilo.
Ceny agrokomodít sa v ňom pohybovali skutočne obomi smermi, pričom plodiny uzatvárali týždeň takmer na rovnakých úrovniach ako na začiatku týždňa a to na oboch brehoch Atlantiku. Kým v EÚ boli cenové pohyby skôr len mierne, v USA v prvej polovici týždňa stratili zo svojej hodnoty takmer 5 %. Správy o suchu, ktoré trhy zaregistrovali koncom týždňa však razom viedli k vymazaniu všetkých strát. Napríklad ceny kukurice v Chicagu počas minulého piatka posilnili viac ako 6 % a kontrakt s najskorším termínom dodávky (júl 2012) sa znovu dostal nad 6 USD/t (240 USD/t). Ceny kukurice vzrástli napriek tomu, že USDA očakáva v tomto roku svetovú produkciu komodity na úrovni 950 mil. t (odhad za máj bol „len“ 945 mil. ton). Špekulatívni investori za minulý týždeň (údaj za obdobie od 5.6. do 12.6.) znižovali svoje čisté stávky na budúci nárast cien pšenice (čisté dlhé pozície) o 3,5 tis. pozícií, pre kukuricu predstavoval pokles o 1,9 tis. pozícií. Pozitívne ostávajú naladení na sóju, kde boli zvýšené čisté stávky na rast cien o 17,6 tis. pozícií. Dôvera v agrokomodity klesá i medzi investormi investujúcimi do ETF fondov, kde za minulý týždeň odtieklo z fondov 47,6 mil. USD a celková hodnota fondov investovaných v agrokomoditách poklesla na 9,35 mld. USD. Pozitívnou správou pre trhy sú nepochybne výsledky volieb v Grécku, kde sa dá očakávať, že Grécko začne znovu spolupracovať s EÚ a bude sa snažiť udržať si euro. Cítiť to i na vzájomnom kurze USD/EUR, ktorý začiatkom tohto týždňa otvára na 1,27 USD/EUR (medzitýždenne +0,02 USD/EUR). Zajtra sa navyše očakáva na vyhlásenie zo zasadania Americkej centrálnej banky (FED), pričom trhy očakávajú buď predĺženie súčasnej operácie Twist alebo i kvantitatívne uvoľňovanie. Obidve tieto správy by mali pomôcť euru posilniť a tiež viesť k posilneniu na akciových a zrejme i komoditných trhoch. Na strane druhej upozorňujeme na rastúce problémy Španielska, kde sa výnosové krivky dlhopisov krajiny dostali na najvyššiu úroveň za 15 rokov, čo znamená, že Španieli si znovu požičiavajú drahšie. I preto zrejme nejakú veľkú eufóriu na akciových ako i komoditných trhoch neočakávajme. Uvidíme, ako sa budú vyvíjať informácie ohľadom zrážok v USA, kde viacero regiónov hlási ich nedostatok (i preto ceny v závere týždňa rástli). Na strane druhej v EÚ sa situácia s počasím výrazne zlepšila, čo zo strany niektorých analytikov viedlo dokonca k nárastu odhadu úrody pšenice a kukurice v EÚ. Naše očakávania pre tento týždeň sa stanovujú ťažko, keďže je otázne, či FED naozaj neohlási tretie kolo QE. Ak by sa tak stalo, mohli by sme vidieť na agrokomoditách citeľný rast cien a to predovšetkým v USA, keďže toto rozhodnutie by posilnilo EUR voči USD zrejme kdesi k úrovni 1,28 až 1,30 do konca tohto týždňa. Myslíme si však, že FED si ponechá tohto žolíka (ohlásenie QE3) na horšie časy a zrejme (najpravdepodobnejší scenár)predĺži len Operáciu Twist. To by, vzhľadom na vývoj v Španielsku, mohlo viesť k zastabilizovaniu situácie. Ak FED skončí s podporou (čo je ale dosť málo pravdepodobné), komodity pôjdu s veľkou pravdepodobnosťou nadol. Aj tento týždeň sme teda skôr v očakávaní vyrovnanej cenotvorby plodín s tým, že prechodne posilňujúce EUR voči USD môže v EÚ mierne znižovať ceny. Stále ale upozorňujeme na to, že ekonomické dáta USA, Číny a EÚ sa zhoršujú. Taktiež naše prepočtové modely nám naznačujú, že reálna cena kukurice na burze MATIF je niekde na úrovni 185 EUR/t, k čomu viac zodpovedá novembrový kontrakt pre komoditu. Vyhliadky úrod pšenice vo Francúzsku sa výrazne zlepšili, takže stále vidíme viacero rizík pre pokles cien so spustením žatvy. Očakávané ceny na konci 25. týždňa MATIF (augustové kontrakty), pšenica 200 - 205 EUR/t, kukurica 200-205 EUR/t, repka 455 - 465 EUR/t.
Zookomodity: Pri zookomoditách môžeme vývoj za všetky segmenty zhodnotiť ako neutrálny, čo znamená, že ceny by sa na medzitýždennej báze nemali meniť ani pri jatočných ošípaných, ani hovädzine a stabilne sa vyvíja i trh s mliekom. Uvidíme ako dnes dopadne aukcia mliekarne Fonterra, výsledky spred dvoch týždňov však trh zastabilizovali a treba povedať, že dokázali i odkrojiť z potenciálneho poklesu cien mlieka, ktorý by inak na farmárov počas júna a júla čakal. Pri cenách mlieka tak ostávame naladení na nezmenenej úrovni z výhľadu spred týždňa – priemerné ceny za jún a júl v pásme 26,5 - 27,0 EUR/100 kg.
Ropa a PHM: Trh s ropou sa zastabilizoval, pričom ceny ostali za minulý týždeň nezmenené. Platí to i pre pohonné hmoty. Zdá sa, že ceny na nižších úrovniach chce udržať i OPEC (znak obáv z globálneho spomalenia), keď ponechalo dennú produkciu napriek poklesu cien a nárastu zásob na nezmenenej úrovni. To dáva predpoklad, že ceny ropy sa zrejme ostanú hýbať okolo úrovne 80 USD (WTI) až 95 USD/barel (Brent). Naštartovať ich nárast by mohlo spomínané kvantitatívne uvoľňovanie zo strany FEDu, ktoré sa však podľa nášho názoru nateraz neuskutoční. V SR majú ceny PHM stále priestor pre pokles, keďže vidíme prechodné posilnenie EUR voči USD a tiež faktu, že v minulom týždni sa nezlacňovalo. Nafta by mohla klesnúť k 1,405 EUR/l, benzíny k 1,525 EUR/l.
/AGROBIZNIS/
